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  陈述聚集餐饮职业 2025 年体现与 2026 年出资机会，中心以 ROA（财物回报率）为复苏前瞻目标，结合日本消费分解阅历，明晰 “价优于量” 的出资主线，要害内容如下：

  职业全体处于分解复苏阶段，ROA 成中心观测目标。2025 年餐饮板块供需失衡导致存量竞赛加重，职业阅历 “供大于求→价格战→途径去库存→企业调整” 的周期进程。不同细分板块复苏节奏差异明显，当时软饮料、零食复苏抢先，餐饮供应链紧随其后，调味品、乳制品、啤酒处于调整后期，白酒仍在去库存阶段。ROA 及财物周转率的改变能有用预判周期拐点，食物加工板块已出现 ROA 降幅收窄的筑底痕迹。

  日本消费分解阅历供给重要学习。90 时代日本消费出现 “性价比平替” 与 “健康细分” 双主线，发泡酒、百元店等性价比品类快速兴起，无糖茶、功能性酸奶等健康细分赛道穿越周期。其中心逻辑在于精准满意需求痛点（性价比、健康焦虑）与低浸透率优势，这一规则为国内职业供给参阅。

  2026 年出资战略聚集 “价”“量” 两大主线。从 “价” 的逻辑看，CPI 上即将推进白酒、啤酒、乳制品等传统高浸透率板块估值修正。白酒板块肯定收益拐点闪现，头部品牌途径去库存挨近结尾；啤酒依靠吨价提高实现盈余，本钱压力缓解叠加格式安定；乳制品原奶价格有望 2026 年触底上升，深加工事务（奶酪、酸奶）破解液态奶增加瓶颈。

  从 “量” 的逻辑看，三大方向需求咱们来重视。一是性价比消费，餐饮供应链（巴比食物、安井食物）与软饮料（东鹏饮料、农民山泉）凭仗高效供应链实现量增；二是低浸透率赛道，低度酒（百润股份）、益生菌（科拓生物）、燕麦（西麦食物）等获益于健康化趋势，经过专业化立异提高比例；三是出海增量，安琪酵母等企业以供应链出海形式翻开海外商场，本土化布局成效明显。

  要点标的布局明晰。“价” 逻辑引荐白酒（贵州茅台、泸州老窖）、乳制品（优然牧业、我国圣牧）、啤酒（青岛啤酒）；“量” 逻辑引荐餐饮供应链、功能性食物及出海标的（安琪酵母）。需警觉需求修正没有抵达预期、食物安全、原材料本钱动摇等危险。

  未来，职业将在分解中前行，ROA 企稳的调整结尾板块具有估值修正潜力，而符合性价比与健康化趋势的细分赛道将继续开释生长动能，有突出贡献的公司凭仗功率与立异优势进一步稳固竞赛位置。